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      煤炭人訊：2020上半年煤炭價總體呈“V”字行情，主要原因是初期受疫情影響使得煤炭消耗量偏低，加之煤礦生產(chǎn)恢復(fù)快于市場耗煤需求，使得煤價持續(xù)低迷，后期由于煤礦減產(chǎn)小于市場耗煤需求，煤價快速回調(diào)并持續(xù)上漲。

      從上圖中可以看出，2020年上半年CCTD環(huán)渤海動力煤5500K現(xiàn)貨參考價最低點為475元/噸，最高576元/噸；比19年低點低76元/噸，比19年高點低65元/噸。

      一、產(chǎn)量

      先高后低，先寬松后緊張，先產(chǎn)出后消費，時間錯開造成了誤判。

      第一階段在節(jié)后價格從561元/噸升到576元/噸這一個月的短暫行情下，坑口努力復(fù)工，產(chǎn)量直線攀升，但是沒想到下游消費受到國外疫情沖擊等其它因素，消耗沒有及時跟上，使得產(chǎn)量和消耗脫節(jié)，時間差長達一個月有余；第二階段煤價出現(xiàn)斷崖式下跌，迫使坑口減產(chǎn)，加上諸多因素如內(nèi)蒙倒查20年、高速收費后大車司機拉運不積極，坑口產(chǎn)量略大于消費量。第三階段在經(jīng)濟逐步恢復(fù)的利好刺激下，下游消耗“井噴”，而坑口產(chǎn)量落后于下游消費，疊加大秦線檢修等因素，還有買漲不買跌心態(tài)刺激，煤價差價倒掛消失，貿(mào)易商和終端搶煤，供應(yīng)偏緊，煤價回調(diào)快速上漲。

      二、煤價

      有一波“提醒式”上漲，但是大家只看到后面的斷崖，忽略了這波提醒。

      疫情打亂了所有節(jié)奏，使得市場無法按正常軌跡行走。第一階段都預(yù)測復(fù)工復(fù)產(chǎn)后會有大量需求，但僅有部分終端開始囤煤以備不時之需。貿(mào)易商還沒出手，因為倒掛的價差無從入手，很多貿(mào)易商轉(zhuǎn)型去做沙子等其他生意。第二階段在2月底至5月初出現(xiàn)兩個多月的斷崖式下跌行情，此時都預(yù)測沒有大量需求，而煤礦產(chǎn)能釋放正常加上電廠“自然庫存”足以滿足消耗，此時紛紛降價促銷，市場持續(xù)低迷，終端長協(xié)無法簽訂。第三階段出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，貿(mào)易商看到了利潤，回歸煤炭市場采購，加上終端（包括水泥廠等）開始采購，終端無長協(xié)煤的保駕護航，只能采購市場煤，疊加進口煤限制、氣溫升高、特高壓檢修、水電等新能源電不及預(yù)期等因素，煤價瘋漲。

      三、市場心態(tài)

      貿(mào)易商：前面是看不懂行情不敢下手，跌的慌了神；后面是肯下手了，但是一漲也慌了。煤價突發(fā)的暴跌使得貿(mào)易商無從入手，買賣都賠；后面也沒有方向，但也算及時搶購，最近可以從坑口發(fā)運情況看出。

      終端：算來算去把自己賠了進去，跌的時候算成本，漲的時候算庫存。

      總體以“買漲不買跌”心態(tài)為主。

      四、突發(fā)事件

      1、新冠疫情打亂了市場采購和市場銷售。

      2、農(nóng)歷的特殊性，改變了發(fā)電形式。今年的閏四月，使得臺風(fēng)、汛期延后，水電的發(fā)力延后，火電成為主流。

      3、進口煤嚴(yán)控，2020年以來，禁止異地報關(guān)。筆者從多個來源獲悉，市場傳言各地海關(guān)嚴(yán)格按照2019年總量下浮30%來限制進口煤。

      4、2020年度長協(xié)簽訂滯后，在疫情及價格大幅波動影響下仍未簽訂。

      5、內(nèi)蒙古將清查和整治近20年煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題。這一事件的不確定性很強，存在較大變數(shù)，對供應(yīng)影響較大。

      下半年煤炭價格預(yù)測

      產(chǎn)量

      1、煤礦安監(jiān)持續(xù)嚴(yán)格：陜西渭南7處煤與瓦斯突出嚴(yán)重礦井全部停產(chǎn)自查自改，陜西煤炭價格總體上漲，但不同區(qū)域價格呈現(xiàn)分化走勢，榆林地區(qū)價格上漲明顯，咸陽、延安兩地出現(xiàn)下跌態(tài)勢，關(guān)中地區(qū)價格相對穩(wěn)定。

      2、內(nèi)蒙古地區(qū)“倒查20年”的專項整治行動持續(xù)進行中，鄂爾多斯地區(qū)煤管票控制仍較嚴(yán)格，供給偏緊，在產(chǎn)部分煤礦銷售尚可，煤價小漲，下游貿(mào)易商及站臺采購情緒不積極，站臺發(fā)運量及庫存量維持長協(xié)用戶發(fā)運。

      3、山西優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，煤礦數(shù)將減至900座以內(nèi)，推動煤炭開采方式變革。2020年底前，年產(chǎn)60萬噸以下煤礦全部退出，全省煤礦數(shù)量減少至900座以內(nèi)，大型煤礦產(chǎn)量占比達到76%以上。

      4、整體供應(yīng)收縮，部分區(qū)域供給或出現(xiàn)缺口。但是發(fā)運量肯定多于上半年，甚至和下游消費量保持基本平衡。

      電力方面

      1、隨著汛期、梅雨季節(jié)的結(jié)束，水電將逐漸發(fā)力，成為下半年“主力軍”。

      2、特高壓，新能源是十三五計劃內(nèi)，后期也會加大發(fā)力。

      3、火電發(fā)力由強變?nèi)酰�后期環(huán)保檢查加上迎峰度夏結(jié)束，電廠進入秋季檢修等，火電將轉(zhuǎn)弱。

      持續(xù)關(guān)注上半年重點事件影響

      1、長協(xié)簽訂和執(zhí)行。

      2、新冠疫情。

      3、進口煤政策。

      4、坑口安檢和環(huán)保。

      綜上所述

      今年迎峰度夏的煤價與以往不同，基本高位震蕩，后期水電等逐步發(fā)力，煤價將出現(xiàn)回落并保持穩(wěn)定，預(yù)計下半年煤價在535-590元/噸區(qū)間波動運行。（需關(guān)注突發(fā)事件以及進口煤政策變化等）