連續(xù)變更大股東的金馬集團(tuán)最終走上了私有化退市的道路，而如果本次要約收購成功生效的話，金馬集團(tuán)將成為A股7年來首家被私有化的上市公司，不過就目前來看，這次的要約收購仍存在很大的不確定性，并且對于神華集團(tuán)入主金馬集團(tuán)的質(zhì)疑也不絕于耳。
A股7年首家嘗試私有化
金馬集團(tuán)于前晚發(fā)布了提示性公告，截至7月2日下午15時(shí)，公司預(yù)受要約股份數(shù)量合計(jì)達(dá)到746.24萬股。而在7月18日之前，如果這一數(shù)字達(dá)到1.11億股，則金馬集團(tuán)將立刻申請退市。
據(jù)了解，金馬集團(tuán)上市于1996年，去年5月公司大股東由魯能集團(tuán)變更為國家電網(wǎng)旗下的國網(wǎng)能源。然而才過了不到一年時(shí)間，國網(wǎng)能源就在去年11月更名為神華國能，同時(shí)由神華集團(tuán)從國家電網(wǎng)受讓了其100%的股權(quán)，神華集團(tuán)從而成為了金馬集團(tuán)的實(shí)際控制人。
如此一來，神華集團(tuán)旗下同時(shí)有中國神華和金馬集團(tuán)兩家從事煤炭業(yè)務(wù)的上市公司。今年5月金馬集團(tuán)發(fā)布公告稱，為解決中國神華與金馬集團(tuán)之間潛在及可能的同業(yè)競爭問題，提高神華集團(tuán)對下屬煤電資產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合效率，制定了以終止金馬集團(tuán)上市地位為目的的要約收購方案。
在本次要約收購啟動(dòng)前，神華國能持有金馬集團(tuán)78.97%的股份，并通過其全資子公司山東魯能發(fā)展集團(tuán)有限公司間接持有本公司0.07%股份，合計(jì)持有本公司79.04%股份。
而根據(jù)收購方案，本次要約收購標(biāo)的股份數(shù)量為2.12億股，占金馬集團(tuán)已發(fā)行股份的21.03%，要約價(jià)格為13.46元。要約收購期限為6月19日至7月18日，只要在7月18日前，收購后金馬集團(tuán)社會公眾持股數(shù)量占總股本的比例低于10%，股權(quán)分布即符合退市要求，也就是說，順利完成要約收購需要預(yù)受要約股份數(shù)量超過1.1億股。
值得注意的是，在要約收購書披露前，金馬集團(tuán)的股價(jià)報(bào)收于10.61元，神華集團(tuán)報(bào)出的要約價(jià)格存在近27%的溢價(jià)，因此金馬集團(tuán)在5月份復(fù)牌后出現(xiàn)連續(xù)的“一”字漲停，股價(jià)一度沖高至14.11元，截至昨天收盤時(shí)仍報(bào)13.34元。
刻意隱瞞遭到投資者抵制
然而，盡管神華集團(tuán)開出的報(bào)價(jià)貌似可觀，但要約收購的進(jìn)程卻顯然有些緩慢，如今收購時(shí)限已經(jīng)過去了一半，預(yù)受要約股份數(shù)量還不到目標(biāo)數(shù)量的十分之一，而自從相關(guān)方案披露以來，對于神華集團(tuán)方面的質(zhì)疑就一直不斷。
“私有化顯然是早有預(yù)謀，而神華集團(tuán)卻在此前刻意隱瞞，前后說辭也有很多自相矛盾的地方”，不少投資者都在股吧中提出了相似的質(zhì)疑。
據(jù)了解，神華集團(tuán)在去年受讓神華國能股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對金馬股份（行情,資金,股吧,問診）間接控股時(shí)曾表示，將對金馬集團(tuán)嚴(yán)格實(shí)行“五分開”，并保證上市公司各方面獨(dú)立；并且在當(dāng)時(shí)的收購報(bào)告書中還有一段關(guān)于與上市公司同業(yè)競爭情況的分析，在這段文字中，神華集團(tuán)稱無論在發(fā)電業(yè)務(wù)還是煤炭開采業(yè)務(wù)上，金馬集團(tuán)與神華集團(tuán)都不存在實(shí)質(zhì)性競爭。
神華集團(tuán)當(dāng)時(shí)還承諾，保證不利用實(shí)際控制人地位損害金馬集團(tuán)和金馬集團(tuán)其他股東的利益。
然而在本次要約收購的報(bào)告書中神華集團(tuán)卻表示，由于神華集團(tuán)、中國神華、神華國能、金馬集團(tuán)均從事煤炭及發(fā)電業(yè)務(wù)，構(gòu)成同業(yè)競爭，難以兼顧中國神華和神華國能兩家上市公司投資者的利益。同時(shí)，如果持續(xù)向金馬集團(tuán)注入相關(guān)煤電資產(chǎn)，中國神華與金馬集團(tuán)業(yè)務(wù)經(jīng)營地域也會進(jìn)一步重疊，形成并逐步加劇兩家上市公司間的同業(yè)競爭。前后表態(tài)顯然完全互相背離。
而關(guān)于要約收購價(jià)格的定價(jià)，有投資者提出公司既沒有聘請獨(dú)立的第三方進(jìn)行評估，也沒有考慮公司資產(chǎn)注入的預(yù)期以及公司發(fā)展前景，低于自己能夠接受的底線。
能否成功都將影響投資者
從目前來看，本次金馬集團(tuán)的要約收購能否生效還很難下定論，而無論結(jié)果如何，都會為金馬集團(tuán)的投資者造成不小的影響。
要約收購報(bào)告書顯示，如果要約生效，金馬集團(tuán)將立即申請終止其股票在深交所的上市交易，未接受要約的流通股股東所持有的金馬集團(tuán)股票將無法在深交所上市交易或在其他任何集中競價(jià)的交易場所進(jìn)行交易，這些股票的流動(dòng)性及交易的便利性較之以前將大為降低。
而如果要約收購的生效條件不能得到滿足，則本次要約收購不生效，登記公司自動(dòng)解除已預(yù)受股份的臨時(shí)保管，從而可能引起金馬集團(tuán)股票的交易價(jià)格波動(dòng)，從目前的情況來看，如果要約收購失敗很有可能會引起金馬股份的股價(jià)下跌。
不過神華集團(tuán)還補(bǔ)充，如果要約收購失敗的話，神華國能將履行承諾，擇機(jī)將神華國能所擁有或控制的已投入運(yùn)營的火力發(fā)電資產(chǎn)及配套煤礦在2016年前注入金馬集團(tuán)，將擁有或者控制的正在建設(shè)和處于前期階段的火力發(fā)電及配套煤礦資產(chǎn)在投入運(yùn)營后5年內(nèi)注入金馬集團(tuán)。
