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保障房資產(chǎn)證券化，上交所做成史上第一單

兗礦東華建設(shè)：6小時融資9億元

12月5日下午4點零7分，一筆91220萬元資金打入兗礦東華建設(shè)上海分公司賬戶。這筆資金是該公司以其承建的上海市屬保障房其中一個項目未來應(yīng)收房款的權(quán)益為標的物，進行資產(chǎn)證券化融資所得。

依托保障房進行資產(chǎn)證券化融資，是上海證券交易所成立以來做成的第一單，也是兗礦發(fā)展史上的第一次。融資獲得超過預(yù)期的成功：開盤6小時內(nèi)，連續(xù)完成6期融資，一次性從資本一級市場上融資超過9億元（含次級支持證券4620萬元）。該項融資最低票面年利率為4.2%，最高票面年利率為4.6%。加上券商傭金、資金過橋費用，以及各中介機構(gòu)的服務(wù)費后，實際綜合年利率約為4.7%，與三年期商業(yè)銀行貸款基準利率基本持平。

今年以來，經(jīng)過深入調(diào)研，科學(xué)分析，精準判斷，在國家政策支持、自身發(fā)展需要的前提下，東華建設(shè)公司確立了實施資產(chǎn)證券化融資的工作目標，開始與上海的銀行、券商等機構(gòu)進行多方洽談。7月份初，他們組建資產(chǎn)證券化融資工作小組，全面啟動融資工作。經(jīng)過積極運作，他們快速完成選定券商、確定發(fā)行方式、選擇中介機構(gòu)、形成各類報告、發(fā)行方案呈報上交所等前期籌備工作。11月8日，上交所審核通過融資方案。11月28日，上交所批準通過發(fā)行函并進行公示，即于當(dāng)日具備發(fā)行條件。12月2日，兗礦集團為該公司提供過橋資金。12月5日，正式發(fā)行，并一次性成功。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，資產(chǎn)證券化（ABS）融資具有以下優(yōu)勢：融資額度大且一次性到位，能夠很大程度上解決企業(yè)運營資金緊張的局面，增強市場競爭力；利率低且有提前還款選擇權(quán)，為企業(yè)提供籌劃財務(wù)費用的渠道，拓寬盈利空間；資金監(jiān)管程度低，企業(yè)可以最大限度地使用資金；促進企業(yè)不斷完善管理制度，提高綜合管理水平。

東華建設(shè)公司的資產(chǎn)證券化融資工作，得到集團公司高度重視和全力支持。集團主要領(lǐng)導(dǎo)對融資工作全過程掌控，定期聽取匯報，把關(guān)定向，多方協(xié)調(diào)。在資金運轉(zhuǎn)困難的情況下，集團公司多方籌措、及時提供超過9.5億元的過橋資金，保障了融資工作如期完成。

“今年是集團公司改建國有資本投資公司并高效運行的第一年。東華建設(shè)作為兗礦所屬的非主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，能夠在競爭激烈的上海建筑行業(yè)脫穎而出，成為第一家成功實施保障房證券化融資的企業(yè)，彰顯了兗礦資本運作的實績，印證了兗礦品牌的價值和力量。”東華建設(shè)公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、黨委書記，上海分公司總經(jīng)理王偉說，“這也標志著兗礦建設(shè)產(chǎn)業(yè)成功走進了金融資本市場。從資本一級市場上直接獲取資金，走出了一條企業(yè)融資的新路子，為我們跨行業(yè)多元發(fā)展提供了更加廣闊的平臺和空間。” （陳偉）

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資產(chǎn)證券化，簡稱ABS(Asset-backed Securities)，是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式；是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。其實質(zhì)就是將個人、企業(yè)，甚至一個項目在未來能夠取得的現(xiàn)金的權(quán)利在當(dāng)下進行貼現(xiàn)，使當(dāng)下能夠獲得最大限度的現(xiàn)金。

資產(chǎn)證券化對發(fā)起人（證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有者，通常是金融機構(gòu)或大型工商企業(yè)）的重要經(jīng)濟意識有以下幾點： 增強資產(chǎn)的流動性；獲得低成本融資；減少風(fēng)險資產(chǎn)；便于進行資產(chǎn)負債管理。總之，資產(chǎn)證券化為發(fā)起者帶來了傳統(tǒng)籌資方法所沒有的益處，并且隨著資產(chǎn)證券化市場的不斷深入發(fā)展，將愈加明顯。

2015年，資產(chǎn)證券化是我國資本市場上的一大亮點，增長速度非常快，全年發(fā)行總規(guī)模為1,969.81億元，同比增長391.43%。2016年，隨著國家對政策性用房給予了更多的扶持政策，初步判定國家層面不論在資本市場，還是在金融市場上都會對政策性用房給予較大的政策支持。在這一前提下，以保障房項目未來的房款收益為標的物的資產(chǎn)證券化，今后將有著更加廣闊的發(fā)展空間。

目前，我國試點資產(chǎn)證券化的銀行有兩家，分別是國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行。