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盡管時(shí)下各地高溫天氣增多、降溫用電負(fù)荷逐漸提高，刺激了火電生產(chǎn)企業(yè)的電煤日耗水平回升，"但基本面并未因此改變"。一位煤炭業(yè)內(nèi)人士說，"煤企的冬天遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束"。

　　煤運(yùn)港口數(shù)據(jù)印證著上述悲觀看法。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)的監(jiān)測，曹妃甸港、國投京唐港、京唐港、天津港等港口，動(dòng)力煤主流成交價(jià)格依然萎靡不振。進(jìn)入6月，上述港口的煤炭庫存也偏離正常，港口煤炭庫存對環(huán)渤海地區(qū)煤炭交易價(jià)格的下行壓力持續(xù)增大。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、煤炭價(jià)格下跌、企業(yè)虧損面擴(kuò)大、運(yùn)行困難加大、煤炭行業(yè)盈利水平整體下降。業(yè)界對未來一段時(shí)期煤炭市場的判斷定位為供需總量寬松，基本保持供大于求格局。

   "十年黃金期"結(jié)束后的這個(gè)冬天，可能比想象的更為漫長。

   "大神"思維

　　有業(yè)內(nèi)人士將煤炭巨頭神華集團(tuán)戲稱為"大神"。由于成立之初就"外掛"非煤業(yè)務(wù)，神華早已不是單純意義上的煤炭企業(yè)，其一直在不斷加強(qiáng)自己的產(chǎn)業(yè)一體化集群優(yōu)勢，"礦、電、化、路、港、航一體化"，"產(chǎn)、運(yùn)、銷、儲深度協(xié)同"。

　　神華集團(tuán)下屬上市公司中國神華的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011~2013年，中國神華的營業(yè)收入和利潤總額，保持了逐年遞增，并未受到煤炭市場景氣度的明顯影響。

　　一煤獨(dú)大的經(jīng)營模式在行業(yè)低谷中難以為繼。神華的對策是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，縱向一體化對沖行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn)。神華集團(tuán)有限公司董事長張玉卓在2014中國國際煤化工發(fā)展論壇上表示，來自主業(yè)煤炭板塊的利潤，占神華集團(tuán)2013年總利潤的比例已下降到49%以下，煤化工和電力板塊的利潤占比則在逐步上升。

　　電力板塊作為煤炭行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的首選，一直是神華發(fā)展的重點(diǎn)。除了自建電廠之外，經(jīng)過多年的并購重組，神華四川、神華福建、國網(wǎng)能源和河南孟津等煤電項(xiàng)目陸續(xù)加入，神華集團(tuán)累計(jì)獲得2100多萬千瓦的電力裝機(jī)容量。截至2013年底，神華投運(yùn)電廠總裝機(jī)容量達(dá)到6566萬千瓦，成為國內(nèi)第五大發(fā)電企業(yè)。

    2013年，神華集團(tuán)的發(fā)電量占全國總發(fā)電量的6.5%，燃煤機(jī)組保持高負(fù)荷運(yùn)行，比同期全國火電設(shè)備平均利用小時(shí)高出441小時(shí)。由于電煤價(jià)格下跌、電廠燃煤成本降低，發(fā)電分部的經(jīng)營效益有所提高。2013年中國神華電力板塊為集團(tuán)貢獻(xiàn)了24.9%的收入和28%的利潤。

　　煤化工是神華發(fā)力的另一領(lǐng)域。據(jù)張玉卓披露，2013年神華集團(tuán)的煤直接液化項(xiàng)目和煤制烯烴項(xiàng)目，分別實(shí)現(xiàn)稅后利潤約4億元和14億元。

有發(fā)電、煤化工板塊的經(jīng)營，神華煤炭板塊的虧損壓力被部分分散。

   中煤的選擇

　　形勢逼人，其他煤炭企業(yè)也八仙過海，各顯其能。從各煤炭企業(yè)的謀變路徑來看，不外乎三個(gè)部分。

　　首先是煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)做優(yōu)做強(qiáng)，降本增效，提高產(chǎn)銷能力和生產(chǎn)效率，保證主業(yè)不虧損或者少虧損。

　　其次是優(yōu)化涉煤產(chǎn)業(yè)布局，與煤炭板塊協(xié)同，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，如加強(qiáng)煤電一體化、低熱值煤發(fā)電、煤化工、煤層氣等領(lǐng)域的投入。

　　走得最遠(yuǎn)的就是進(jìn)入非煤產(chǎn)業(yè)淘金。介入天然氣、物流、風(fēng)電光伏發(fā)電等新能源領(lǐng)域，甚至進(jìn)入房地產(chǎn)、金融、文化旅游、貴金屬等行業(yè)。

　　中煤能源H股年報(bào)顯示，2013年利潤較上年銳減51.7%，商品煤產(chǎn)量同比小幅增長，但由于煤價(jià)下跌抵消，煤炭板塊的銷售收入和毛利率仍然同比減少，煤化工、煤礦裝備等其他主要板塊也處于銷售收入和毛利率雙下降狀態(tài)。

　　在煤炭主業(yè)上，中煤目前主要還在實(shí)行"以量補(bǔ)價(jià)"，通過沖刺產(chǎn)量，彌補(bǔ)價(jià)格下滑帶來的利潤損失，提高煤炭市場份額。

　　從銷售收入占比來看，和多數(shù)煤炭企業(yè)類似，中煤能源仍處于"一煤獨(dú)大"的狀態(tài)。中煤能源H股年報(bào)顯示，2013年煤炭板塊占公司總收入比重仍達(dá)83.4%，改善結(jié)構(gòu)、分散風(fēng)險(xiǎn)的壓力巨大。

　　除了煤炭主業(yè)之外，中煤也在向兩翼縱深發(fā)展。"煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易、煤礦建設(shè)、煤機(jī)裝備是中煤原來的三大主業(yè)，而現(xiàn)在煤化工和坑口發(fā)電成為中煤的另兩大主業(yè)。"中煤集團(tuán)有關(guān)人士表示，電力板塊雖然被列入中煤的核心業(yè)務(wù)，但剛剛起步，效益不很顯著。

　　中煤將蒙陜地區(qū)定位為煤化工轉(zhuǎn)化項(xiàng)目基地，但因條件所限，重點(diǎn)以煤制烯烴和煤基燃?xì)鉃橹鳌?013年，是中煤集團(tuán)煤化工板塊的投資高峰，完成投資176億元，投資首次超過煤炭產(chǎn)業(yè)。

　　不過，中煤集團(tuán)煤化工項(xiàng)目還處于試生產(chǎn)階段，對公司的利潤貢獻(xiàn)還微乎其微。

　　其他煤炭企業(yè)的路徑也殊途同歸。同煤集團(tuán)提出"煤炭一億五，電力上千萬，投資300億"的目標(biāo)，伊泰集團(tuán)繼續(xù)投資鐵路建設(shè)，擴(kuò)大煤制油項(xiàng)目規(guī)模，晉能集團(tuán)下一步則重點(diǎn)開拓山西天然氣市場。

    從各大企業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑來看，總的思路都是延伸產(chǎn)業(yè)鏈，分散風(fēng)險(xiǎn)。

    再論得失

　　黃金十年獲得豐厚回報(bào)，但再厚實(shí)的家底也禁不住長期折騰。煤炭企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)型升級之路看起來很美，其實(shí)步履維艱。

　　從最直接相關(guān)的下游發(fā)電板塊來說，由于政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場需求的變化，煤炭企業(yè)做煤電一體化的難度已經(jīng)大大增加。

    "現(xiàn)在發(fā)電廠的指標(biāo)都用完了，我們都想建電廠，但是根本就批不了，沒有新指標(biāo)。"中煤集團(tuán)有關(guān)人士表示，盡管政府提高了對火電廠的建設(shè)要求，但仍未擋住煤企向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈的愿望。

　　上述中煤人士表示，國家規(guī)劃的煤電基地中的項(xiàng)目，甚至在基地規(guī)劃還未正式落實(shí)之前就早已經(jīng)被各家瓜分完畢，中煤集團(tuán)花費(fèi)很大力氣才在規(guī)劃輸電通道里擠進(jìn)去幾個(gè)項(xiàng)目。現(xiàn)在只有新疆還有新的輸電通道在規(guī)劃中，還有上馬新建火電廠的希望。

    "對于煤炭行業(yè)而言，資源仍然是要緊的根基所在。煤炭行情好的時(shí)候，煤炭企業(yè)的資金都用來買資源了。"一位中國煤炭工業(yè)協(xié)會人士說，行情變差，當(dāng)年搶來的資源成了夾生飯，不論是吃下去，還是吐出來，都讓企業(yè)為難。

    "所謂獲得的煤源，實(shí)際上都是虛的，如果不上項(xiàng)目，就和你沒關(guān)系。"一位煤炭業(yè)內(nèi)人士舉例，"有的資源已經(jīng)拿了八九年，一兩年內(nèi)再不建設(shè)，地方政府就要收回了。"一些企業(yè)出于保住資源的目的，即使手頭再緊，也必須上馬煤化工項(xiàng)目。

    "有的地方確實(shí)是太偏僻了，比如新疆哈密，什么基礎(chǔ)條件都沒有，上項(xiàng)目很困難。"上述中煤能源人士表示，配套設(shè)施建設(shè)如果都壓到企業(yè)身上，肯定是背不動(dòng)的。最近幾年地方政府財(cái)政也比較吃緊，比如鄂爾多斯這樣的地方，以前承諾的事情現(xiàn)在兌現(xiàn)不了，企業(yè)也不敢墊資太多。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會潔凈煤技術(shù)委員會委員，神華煤制油化工公司北京研究院原副院長杜銘華提醒，對技術(shù)路線和產(chǎn)品方向要慎重選擇。比如，煤制氣和煤制油、煤制烯烴是有差別的，同樣的發(fā)熱量，煤制氣價(jià)格只有油價(jià)的三分之一甚至四分之一，對這種技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益不是很好，市場容量有限、競爭激烈，或者產(chǎn)能已經(jīng)過剩的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)需要慎重考慮。