蘭石重裝凈利下降應(yīng)收賬款激增購虧損公司"成癮"?

2014-06-27 11:39:50 來源:

　蘭州蘭石重型裝備股份有限公司（以下簡稱“蘭石重裝”）于日前發(fā)布招股說明書，擬在上交所上市，發(fā)行不超過10000萬股。據(jù)招股書顯示，蘭石重裝曾于2011年進(jìn)行增資，整合收購蘭石重工股權(quán)，并使其成為公司全資子公司，而2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元。除蘭石重工外，蘭石重裝還收購了其它三家公司為全資子公司，但2013年這三家公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元。

　　此外，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還發(fā)現(xiàn)，蘭石重裝2011年至2013年期間凈利潤下滑超五成，而其應(yīng)收賬款卻激增近五成。對此中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電采訪蘭石重裝董事會秘書高峰，但截至發(fā)稿，電話一直無人接聽。

凈利潤下降五成應(yīng)收賬款激增五成

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱蘭石重裝招股書發(fā)現(xiàn)，其2011年至2013年凈利潤分別為11017.10萬元、6840.41萬元、5033.83萬元，不難看出，從2011年至2013年，該公司凈利潤下滑超五成。對此，蘭石重裝表示，報(bào)告期內(nèi)公司盈利能力下滑主要是因?yàn)楣鞠掠涡袠I(yè)石油、化工及鋼鐵等行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響，對新增投資需求下降，一定程度加劇行業(yè)市場競爭，導(dǎo)致公司議價(jià)能力減弱、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用大幅上升。

　　此外，蘭石重裝還表示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)施出城入園戰(zhàn)略，融資金額上升導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。以上因素共同造成公司盈利能力下滑。蘭石重裝同時(shí)表示，公司積極開拓煤化工及核電領(lǐng)域市場，抵御石油、化工及鋼鐵行業(yè)對公司造成的不利影響，從而提升公司的整體盈利能力。

　　但是，如果公司不能持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、增強(qiáng)訂單承接能力，從而造成新增產(chǎn)能不能充分釋放，同時(shí)又不能適應(yīng)產(chǎn)能增加實(shí)現(xiàn)營銷、管理及融資的集約化造成期間費(fèi)用使用效率得不到提升，公司未來仍可能面臨由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素出現(xiàn)不利變化導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，與凈利潤下降形成鮮明對比的是該公司的應(yīng)收賬款，招股書顯示，2011年至2013年，蘭石重裝應(yīng)收賬款分別為51354.94萬元、66944.11萬元、96268.97萬元。對此，蘭石重裝在招股書中表示，因金融環(huán)境的變化及公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款凈額將保持較高水平。雖然公司的客戶均為優(yōu)質(zhì)客戶，但在一定程度上仍會存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如果客戶產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能如期收回，將對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　溢價(jià)四倍所購公司陷巨額虧損

　　招股書顯示，為進(jìn)一步整合蘭石集團(tuán)涉及煉油化工設(shè)備生產(chǎn)、檢測的相關(guān)資產(chǎn)，增強(qiáng)公司獨(dú)立性，2011年9月21日，經(jīng)公司2011年第二次臨時(shí)股東大會審議通過，公司進(jìn)行了增資。通過整合收購蘭石重工，增加快鍛液壓機(jī)組生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，擴(kuò)充發(fā)行人的業(yè)務(wù)范圍。此次增資后，蘭石重工成為蘭石重裝的全資子公司，測試中心成為蘭石重裝下屬二級核算單位，化機(jī)公司、環(huán)保公司、精密公司、換熱公司則成為蘭石重裝的參股公司。

　　招股書還顯示，據(jù)北京中科華資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報(bào)告顯示，以2010年12月31日為基準(zhǔn)日，按收益法計(jì)算的蘭石重工股東全部權(quán)益價(jià)值為37784.50萬元，增值30100.60萬元，增值率391.74%。但與此次將近四倍溢價(jià)收購對應(yīng)的是，2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元。除此之外，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還發(fā)現(xiàn)，由于下游客戶主要為有色和冶金行業(yè)，受有色和冶金行業(yè)不景氣的影響，回款難度加大，蘭石重工應(yīng)收賬款居高不下，2013年末金額高達(dá)1.63億元。

　　此外，除收購蘭石重工外，2013年8月，蘭石重裝又收購了環(huán)保公司、精密公司、換熱公司等公司股權(quán)，使這三家公司也成為蘭石重裝全資子公司。但據(jù)招股書顯示，2013年，環(huán)保公司、精密公司、換熱公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元。

　　對此，蘭石重裝表示，這是公司原下屬參股公司盡快實(shí)現(xiàn)出城入園的需要，同時(shí)，進(jìn)一步整合了現(xiàn)蘭石園區(qū)內(nèi)與公司相關(guān)的裝備制造業(yè)務(wù)。通過本次股權(quán)收購，拓展了公司的業(yè)務(wù)范圍。本次整合符合蘭石重裝的發(fā)展規(guī)劃。