華電大唐合并，能產(chǎn)生什么價(jià)值？

2018-11-06 09:45:42 來(lái)源:

【無(wú)所不能文|能豆君】一則華電將和大唐合并的傳言，風(fēng)行輿論。至今沒(méi)有確認(rèn)，點(diǎn)燃了坊間對(duì)電力企業(yè)合并重組新的期待。

自去年神華和國(guó)電重組合并成國(guó)家能源投資集團(tuán)后，中核和中核建也完成合并。今年以來(lái)，發(fā)電企業(yè)人事變動(dòng)頻繁，但原先傳聞的各種收購(gòu)組合節(jié)奏放慢。隨著經(jīng)濟(jì)去杠桿，降低國(guó)企負(fù)債率也成為國(guó)企目標(biāo)。

在此形勢(shì)下，能源央企重組的一個(gè)目標(biāo)是降低杠桿率，實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)。華電和大唐看不到這方面的效果。甚至偏離原先煤電一體化、化解煤電矛盾的思路。

2018年財(cái)富500強(qiáng)排行中，華電營(yíng)業(yè)收入2006億元，員工11萬(wàn)，位居第382位。大唐集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入1710億元，員工10.01萬(wàn)，位居454位。并無(wú)特別優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)企業(yè)官方網(wǎng)站的資料，華電集團(tuán)2017年裝機(jī)容量14827萬(wàn)千瓦，發(fā)電量5123億千瓦時(shí)，資產(chǎn)總額7984億元。

中國(guó)大唐集團(tuán)截至2017年底在役及在建資產(chǎn)分布在全國(guó)31個(gè)省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國(guó)家和地區(qū)，資產(chǎn)總額達(dá)到7266億元，在役發(fā)電裝機(jī)1.42億千瓦。

如兩者合并，資產(chǎn)總額超過(guò)1.5萬(wàn)億，裝機(jī)規(guī)模2.9億千瓦，超過(guò)國(guó)家能源集團(tuán)2.25億千瓦的裝機(jī)規(guī)模。但是相比神華和國(guó)電合并降低負(fù)債率至62.9%的明顯效果，華電和大唐負(fù)債率都高企，在80%左右。

截至2017年底，華電負(fù)債率80.8%，大唐負(fù)債率79.96%，根據(jù)其債券半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，至2018年6月末資產(chǎn)負(fù)債率為79.91%，雖然有所下降，但依然維持在較高水平，難以滿足通過(guò)合并降低負(fù)債率。

如果華電和大唐合并，兩家的資產(chǎn)總額差距不大，無(wú)法真正降低負(fù)債率。作為發(fā)電企業(yè)，華電和大唐都布局煤炭、煤化工，其中華電在天然氣發(fā)電、天然氣上游等領(lǐng)域較為領(lǐng)先，在國(guó)內(nèi)涉足頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)，在海外布局天然氣接收站，華電水電裝機(jī)規(guī)模也領(lǐng)先發(fā)電集團(tuán)。大唐煤化工多次遇到挫折，在五大中表現(xiàn)不溫不火。

今年9月，中辦國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末要比2017年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右。國(guó)企的合并如果連這個(gè)目標(biāo)都難以實(shí)現(xiàn)，有什么動(dòng)力和理由為了合并而合并？

華電和大唐都是傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)，雖然都有涉足煤炭，但規(guī)模都一般。截至2017年底，華電煤炭產(chǎn)能5580萬(wàn)噸/年，控股煤礦32處，投產(chǎn)4個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)煤礦，自有航運(yùn)船舶35.6萬(wàn)載重噸。大唐煤炭業(yè)務(wù)體量較小，沒(méi)有具體數(shù)字，可能在千萬(wàn)噸以下，截止到2016年底，大唐煤業(yè)注冊(cè)資本72.81億元，總資產(chǎn)190.72億元，凈資產(chǎn)66.51億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.70％。這意味著無(wú)法通過(guò)煤電一體化化解煤電矛盾。

合并的消息沒(méi)有確認(rèn)，這兩家企業(yè)的人事變動(dòng)都特別頻繁。

10月31日，華電集團(tuán)董事長(zhǎng)趙建國(guó)到齡退休，總經(jīng)理溫樞剛暫時(shí)主持工作。

今年8月初，年滿63歲的中國(guó)大唐集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記陳進(jìn)行已到齡退休，該公司總經(jīng)理、黨組副書(shū)記陳飛虎開(kāi)始暫時(shí)主持大唐集團(tuán)全面工作。而更早些時(shí)候，大唐集團(tuán)副總經(jīng)理、黨組成員李小琳離任，后以絲路規(guī)劃研究中心常務(wù)副理事長(zhǎng)的身份公開(kāi)露面。

7月份，華能集團(tuán)總經(jīng)理、黨組副書(shū)記黃永達(dá)到齡退休。這些職位，至今沒(méi)有接任者。發(fā)電集團(tuán)、煤炭企業(yè)、工程公司都是之前傳聞重組的主角。

神華和國(guó)電合并之前，一家缺董事長(zhǎng)，一家缺總經(jīng)理。合并之后正好配齊董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。目前猜想也有依據(jù)人員空缺，但華電和大唐合并在之前重組的傳聞中很少見(jiàn)。

不過(guò)，可能隨著國(guó)企改革的思路變化，煤電企業(yè)重組的思路也有變化。一切皆有可能，做大規(guī)模，降低負(fù)債率，提高效率是永遠(yuǎn)的目標(biāo)。