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近日，山煤國際擬5元轉(zhuǎn)讓5家全資子公司股權(quán)給陽泉國投，這5家公司全部處于虧損狀態(tài)。通過此次剝離，可以為山煤國際帶來9.5億元的收益。

這已經(jīng)是山煤國際第三次剝離虧損資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)認為，在山西國企改革不斷推進的背景下，山煤集團有望不斷提高資產(chǎn)證券化率，山煤國際資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。

值得注意的是，山西省承諾今年將“全面啟動省屬國有企業(yè)改革”，進入四季度，七大煤炭集團國企改革進入倒計時。

山煤國際擬5元剝離虧損資產(chǎn)

根據(jù)山煤國際發(fā)布的公告，公司擬向陽泉市國有資本運營投資有限責(zé)任公司（以下簡稱陽泉國投）轉(zhuǎn)讓5家全資子公司的全部股權(quán)，雙方已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬定轉(zhuǎn)讓價格共計5元。

公告還稱，由于標(biāo)的公司分別及合計凈資產(chǎn)均為負數(shù)，擬定標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格各按1元作價。上述標(biāo)的均陷資不抵債，基準(zhǔn)日未審計的凈資產(chǎn)賬面值為-9.5億元。

2016年這5家不良資產(chǎn)公司合計虧損7.6億元，2017年上半年虧損1.1億元。據(jù)2017年半年報口徑，剝離這5家不良資產(chǎn)公司后凈利潤可提升26.63%。

此次剝離5家不良資產(chǎn)可以為山煤國際帶來9.5億元的轉(zhuǎn)讓收益，業(yè)績大幅改善。

山煤國際發(fā)布的2017年第三季度報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約為381.57億元，不過，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為約1.85億元。

實際上，此前，山煤國際已分別于2016年9月8日和2017年5月23日發(fā)出公告，將下屬貿(mào)易板塊合計9家子公司進行剝離，分別剝離至華融晉商和集團。

此次已經(jīng)是山煤國際自2016年9月份以來的第三次剝離不良資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，山煤國際作為集團旗下唯一上市平臺，未來資產(chǎn)注入可期。同時，山西國企改革有望持續(xù)催化山煤集團資產(chǎn)證券化。

值得一提的是，隨著山西國企改革的推進，對企業(yè)的考核機制發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，將迫使企業(yè)減少非盈利性業(yè)務(wù)，壓縮企業(yè)生產(chǎn)成本，提升企業(yè)利潤。

同時，煤炭集團正在加速煤炭資產(chǎn)證券化。今年7月份，大同煤業(yè)發(fā)布公告稱，擬現(xiàn)金收購塔山煤礦21%股權(quán)，也已經(jīng)邁出資產(chǎn)注入的第一步。

有煤炭行業(yè)分析師向記者表示，前些年，山西煤企賺錢容易的時候，很少有資本運作，導(dǎo)致幾乎都存在“大集團小上市公司”的現(xiàn)象，都有整體上市解決同業(yè)競爭的承諾。

山西煤企國企改革箭在弦上

根據(jù)《2017年山西省政府工作報告》，山西省政府承諾今年將出臺國資改革方案，全面啟動省屬國有企業(yè)改革。

9月份，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》（以下簡稱意見）指出，在國企改革方面，將抓緊出臺山西省國有企業(yè)專項改革實施方案，按照創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批的要求，促進國有資本向戰(zhàn)略性關(guān)鍵性領(lǐng)域、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚。

同時，在煤炭、焦炭、冶金、電力等領(lǐng)域，加大國有經(jīng)濟布局結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，提高產(chǎn)業(yè)集中度。制定出臺山西省國有企業(yè)混合所有制改革工作方案，率先選擇30家左右國有企業(yè)開展混合所有制改革試點。

前不久，西山煤電、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、大同煤業(yè)、山煤國際等數(shù)十家山西省屬國企陸續(xù)發(fā)布公告稱，實際控制人山西國資委將持有的控股股東股權(quán)注入山西省國有資本投資運營有限公司。

進入四季度，山西以煤炭集團為代表的國企改革有望集中爆發(fā)。

上述意見還提出，支持中央企業(yè)與山西省煤炭、電力企業(yè)通過相互參股、持股以及簽訂長期協(xié)議等合作方式，形成市場互補和上下游協(xié)同效應(yīng)。鼓勵有條件的煤炭和電力企業(yè)通過資本注入、股權(quán)置換、兼并重組、股權(quán)劃轉(zhuǎn)等方式，著力推進煤礦和電站聯(lián)營。

這是國務(wù)院首次專門發(fā)文表示，支持央企并購地方國企。

同時，山西省出臺的國企改革文件《關(guān)于深化國企國資改革的指導(dǎo)意見》也強調(diào)，以煤炭電力為主業(yè)的國有企業(yè)要加強與下游用戶企業(yè)的股權(quán)合作，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。支持國有企業(yè)接受中央企業(yè)兼并重組，鼓勵國有企業(yè)整體上市。

從已經(jīng)發(fā)布的文件來看，山西煤企國企改革有兩種方式值得期待。一是央企入晉整合煤企；二是煤炭集團之間的合并重組或者煤電上下游的聯(lián)姻。

“山西煤企國企改革箭在弦上而未發(fā)。”天風(fēng)證券分析師冶小梅認為，2017年至年底還有最后兩個月，政府工作報告中承諾的“全面啟動省屬國有企業(yè)改革”尚未在七大煤炭集團兌現(xiàn)，山煤國際此次擬剝離資產(chǎn)與前兩次不同的是，此次接盤不良資產(chǎn)的為陽泉國投，山西國改再現(xiàn)實質(zhì)性進展。