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臨近元旦，銷售方為回籠資金，部分低價拋售，煤礦減產(chǎn)停工也有所增多，煤炭消費雖處旺季，但因庫存仍在相對高位，市場看空預(yù)期較高，采購方增量采購意愿較低。本周期，供需失衡格局加劇，港口現(xiàn)貨價格加速下探，市場悲觀情緒發(fā)酵。

動力煤價格跌幅放大

12月26日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收569元/噸，環(huán)比下降1元/噸；現(xiàn)貨市場主流成交價格向下跌破600元/噸，在591元/噸左右，環(huán)比下降21元/噸。

本周期，環(huán)渤海港口動力煤規(guī)格品成交價格跌幅繼續(xù)加大，港口規(guī)格品最高跌幅達20元/噸。其中，秦皇島港4500大卡動力煤價格為455-465元/噸，5000大卡動力煤價格為510-520元/噸，5500大卡動力煤價格為565-575元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為615-625元/噸，除5500大卡動力煤價格與上期持平外，其余各規(guī)格品均下跌10-15元/噸不等。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認為，內(nèi)貿(mào)市場供需再度失衡，以下幾個方面促使本期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)繼續(xù)下跌。

一、現(xiàn)貨價格向綠色區(qū)間回歸。新年度即將開啟，現(xiàn)貨價格逐漸向綠色價格區(qū)間回歸，大型煤炭企業(yè)下調(diào)銷售價格，最高降幅超20元/噸，按年長協(xié)價格計算規(guī)則，1月份年長協(xié)也會出現(xiàn)下行，市場下行壓力較大。

二、進口煤沖擊內(nèi)貿(mào)市場。元旦過后進口煤將再添通關(guān)份額，盡管政策并不明朗，但已有大量進口煤到岸等待通關(guān)，且后續(xù)將陸續(xù)有貨到岸，煤炭有效供給可預(yù)見性增加，國內(nèi)外煤價互動性將再度增強，低價進口煤對內(nèi)貿(mào)煤價的沖擊已開始顯現(xiàn)。

三、市場悲觀情緒不斷發(fā)酵。臨近年底，煤炭持貨方具有資金回籠壓力，已開始低價拋貨，但電廠接貨意愿依舊較低，遠期合約也大幅貼水，ZC905合約一度下探至551元/噸，悲觀情緒不斷發(fā)酵，市場看空預(yù)期強烈。

四、中下游庫存高企降低終端補庫意愿。盡管煤炭需求已進入旺季，電廠庫存重心下移，即將跌破1600萬噸，但經(jīng)過前期淡季的提前補庫，仍處于相對高位，較去年同期高出600萬噸左右，高庫存抑制采購需求。

綜合來看，貿(mào)易商低價拋貨，當(dāng)前現(xiàn)貨煤價已跌破大型煤企月度長協(xié)價格，下游采購意愿有所回升，但偏高的庫存繼續(xù)抑制電廠的采購積極性，盡管民用電受氣溫影響將迎來高峰，但今年春節(jié)較去年提前，1月中旬開始，工業(yè)用電需求將有所下降，同時進口煤也將迎來新的通關(guān)額度。后續(xù)來看，內(nèi)貿(mào)煤炭市場供需仍較為寬松，價格波動受1月份進口煤通關(guān)情況影響較大。

國際航運市場聯(lián)動性增強

本周期（2018年12月20日至12月24日）波羅的海干散貨綜合運價指數(shù)（BDI）觸頂回落。12月24日，BDI報收1271點，較上周同期下跌107點，跌幅7.76%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運價指數(shù)下跌359點至1905點，跌幅15.86%。海岬型船舶日均獲利減少2213美元，報14797美元。波羅的海巴拿馬型船舶運價指數(shù)下跌71點至1421點，跌幅4.76%。巴拿馬型船舶日均獲利減少558美元，報11386美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運價指數(shù)下跌4點至975點，跌幅0.41%。超靈便型船舶日均獲利減少64美元，報11252美元。

內(nèi)貿(mào)航運方面，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）顯示，本報告期（2018年12月19日至2018年12月25日），國內(nèi)海上煤炭運價指數(shù)震蕩運行。12月25日運價指數(shù)收于751.53點，與12月18日相比，下行27.2點，跌幅為3.49%。具體到部分主要船型和航線，12月25日與12月18日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行0.8元/噸至33.7元/噸；秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行0.8元/噸至25.5元/噸；秦皇島至江陰航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運價環(huán)比下行2.5元/噸至28.0元/噸。

從秦皇島煤炭網(wǎng)了解到，國內(nèi)外航運市場聯(lián)動性再次增強，國際市場，假期因素疊加中國市場大宗商品貨盤不足，巴拿馬型船舶運費降幅較大；國內(nèi)市場，非煤炭貨盤有部分釋放，但煤炭貨盤釋放稀少，船多貨少局面仍在延續(xù)，多數(shù)貨主持觀望態(tài)勢，各主流航線運價小幅下滑。后期來看，燃料油延續(xù)下行走勢，運費成本下挫，國內(nèi)外航運價格仍有下行壓力。